投资谚语“在5月份卖出并消失”不仅可以参考5月至10月的六个月期间。在此期间,标准普尔500指标在过去10年中的八年中获得了涨幅,平均年增长率为3.8%。去年的增加了12.3%,自2009年以来的最大看见刚刚开始。

考虑到这一时期股市的历史表现,投资者可能会好奇这句格言是否与当前的市场环境有关。在采取立场之前,有三个重要的因素要考虑:通货膨胀,COVID-19变异和锥化。

解释通货膨胀

今年4月,美国消费者价格指数(cpi)攀升至2009年以来最高,超过预期,加剧了人们对通胀压力将持续多久的激烈争论。3月份的环比涨幅为0.8%,而剔除波动性食品和能源价格的核心CPI涨幅为0.9%,为1982年以来最大涨幅。

年度CPI数据也出现了自2008年以来的最大增幅,飙升至4.2%,尽管值得注意的是,与2020年4月的大流行性萧条指数相比,这一数字有些失真。由于美国和英国实施了大量财政刺激和成功的疫苗接种计划,抑制了需求,投资者预计通胀率将继续上升。

今年,联合国粮农组织食品价格指数(FAO Food Price Index)是衡量一篮子粮食商品国际价格月度变化的指标,4月份的平均值为120.9点,比3月份高出1.7%,比去年同期高出30.8%。这是连续第11个月上涨,也是2014年5月以来的最高水平。

通货膨胀担忧也在飙升的商品价格上抵御飙升的背景。铜缆和木材已经集结为历时的高位,而潜在的供应缺陷也可以进一步推动定价浪涌。

全球主要央行一再表示,将把近期的任何价格压力视为暂时性的。然而,市场似乎不同意对持续通胀的担忧,从债券到成长股,通胀将在整个期限内持续上演。

COVID-19变异的影响

美国的新感染率急剧下降,为11个月来的最低水平。这在很大程度上是由于疫苗接种计划的成功,这一趋势在英国等其他国家也有所体现。

然而,全球其他地区不断恶化的COVID-19疫情和新的变异正在给一些新兴经济体制造不利因素。虽然第一季度经济数据相当强劲,但中欧、巴西和菲律宾的经济活动开始放缓,拉美其他地区的经济前景下行风险也在加大。

印度最近在一个特别传染性新变种的情况下的浪涌掌握了该国每天纪录超过30万件案件。这不仅对医疗服务提供了巨大的压力,它也会影响印度血清研究所产生的疫苗,这对南亚和非洲的其他国家具有依靠这些疫苗的其他国家的敲击效应。相比之下,塞舌尔疫苗的人口疫苗,仍遭受了最近的速度,这在案件中提出了关于中国疫苗,中国疫苗的有效性的问题,由大多数居民采取的患者。

它是及时提醒的是,只要全球疫苗接种覆盖率仍然很低,仍然存在新的爆发,更可传染性的变体和疫苗对抗它们的疫苗的有效性,因此黯然失色的威胁却徘徊在全球经济前景。

逐渐减少的期望

除加拿大央行外,最近开始削减其应急措施,发达国家的大多数央行都有说服逐渐发生的资产购买和利率徒步旅行不会随时发生的市场,尽管有些怀疑论仍然存在。

最近,美国财政部秘书珍塞伦吓坏了市场,她说“利率必须崛起,以确保我们的经济不会过热,但她后来解释她没有预见任何近期利率徒步旅行。

已久的美国就业报告,也可能讨论全球市场,以记录最大的下行未命中。薪资仅在4月份的266,000次,缺少预测

100万是一个重要的边缘。回应薪资报告,美国国债收益率下跌,美元变得急剧下降。

虽然很难判断给薪资报告的重量差价大多数当大多数其他经济证据表明活动迅速反弹时,但明确提醒人们在劳动力市场恢复追溯到消费中的反弹。

美股上涨,因市场预期货币政策将在一段时间内持续有利于经济增长。欧元兑美元市场将美联储加息的定价推迟到2023年年中。

如果美国劳动力市场被用作全球劳动力市场复苏的代理,则中央银行在央行认为其经济方面取得了重大进展,以便返回Covid-19雇用目标的绩效取得了很大进展。这表明任何逐渐变细,更不用说利率徒步旅行,可能仍然可以进一步走。

Given the historical performance of the stock market during this ‘sell in May’ period, combined with current levels of money printing and very low yields across the globe, it would be easy for investors to get carried away and, indeed, ‘go away’. However, it will require more intuition and attention to detail for investors to decide whether the old expression holds true this time around.

资料来源:美国银行,彭博社,美国劳工部

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